5G產(chǎn)業(yè)鏈集體收益
多家證券認(rèn)為，商用牌照發(fā)放提速，給產(chǎn)業(yè)注入了強(qiáng)心劑，5G 產(chǎn)業(yè)將按節(jié)奏繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，華為事件對(duì)運(yùn)營(yíng)商5G組網(wǎng)影響有限。
華創(chuàng)證券預(yù)測(cè)，獲得5G牌照的四家企業(yè)中，最早一批將于8-9月宣布正式商用。
運(yùn)營(yíng)商
根據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商2019年 Capex（資本支出）預(yù)算約為3029億元，同比增長(zhǎng) 5.6%，經(jīng)歷了連續(xù)3年下滑之后開(kāi)始企穩(wěn)回升，4G到5G周期的底部信號(hào)顯現(xiàn)。單獨(dú)看5G Capex，2019年三大運(yùn)營(yíng)商5G計(jì)劃投入約300億元。此次中國(guó)廣電也獲得5G商用牌照，有望成為第四大運(yùn)營(yíng)商，5G 產(chǎn)業(yè)鏈整體投資規(guī)模有望進(jìn)一步超預(yù)期。中金預(yù)計(jì)，三大運(yùn)營(yíng)商2019年投入約300億元建設(shè)約 10萬(wàn)座基站，2020年將新建約50萬(wàn)座基站，資本投入約1350億元。
天風(fēng)證券認(rèn)為，在牌照發(fā)放后，5G產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)仍有較多催化劑，CES展、運(yùn)營(yíng)商招投標(biāo)、各地5G建設(shè)規(guī)劃等有望持續(xù)落地，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，季度業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善、估值快速消化。
在5G建設(shè)上，由于開(kāi)支浩大，運(yùn)營(yíng)商將會(huì)進(jìn)一步共享資源。
在牌照發(fā)放前不久，工信部還出臺(tái)了2019年共建共享實(shí)施意見(jiàn)，首次提到要“加快5G基站站址規(guī)劃”。中金認(rèn)為，受制于高頻譜資源特點(diǎn)，預(yù)計(jì)5G網(wǎng)絡(luò)需要更密集的基站部署，5G基站將達(dá)到4G基站的 1.5 倍以上(超過(guò)600萬(wàn)個(gè)基站)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)商為緩解資本支出壓力，將進(jìn)一步深化資源共享。
基站的大量鋪設(shè)將給光器件帶來(lái)新機(jī)遇。國(guó)信證券表示，5G建設(shè)將推動(dòng)承載網(wǎng)擴(kuò)容升級(jí)，從而帶來(lái)海量光器件需求。中國(guó)光器件廠商多而不強(qiáng)，高端芯片進(jìn)口依賴(lài)度高。國(guó)內(nèi)企業(yè)主要優(yōu)勢(shì)在于成本管控能力較強(qiáng)，對(duì)中低端產(chǎn)品的進(jìn)口替代效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。
該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2021-2023年將是5G建設(shè)的高峰期，每年新建宏基站超過(guò)100萬(wàn)，頂峰時(shí)期每年僅前傳光模塊需求超過(guò)740萬(wàn)只，市場(chǎng)空間巨大。 此外，對(duì)于無(wú)源 WDM、有源 WDM OTN、WDM PON 等器件的需求同樣旺盛，相關(guān)光器件廠商也將長(zhǎng)期受益。
手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈
5G牌照發(fā)放提速也將利好手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。
對(duì)整機(jī)廠商的影響，5G將帶動(dòng)智能手機(jī)換機(jī)潮，有助于華米OV等廠商提振出貨量。
手機(jī)上游產(chǎn)業(yè)鏈也將隨之獲益，中信證券認(rèn)為，5G引領(lǐng)下，2020-2021 年將迎來(lái)?yè)Q機(jī)周期，帶動(dòng)上游零組件廠商新一輪增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)指出，5G天線提供商、關(guān)鍵芯片國(guó)產(chǎn)廠商將從中收益。
首先，5G時(shí)代頻段增加提升天線需求，形態(tài)上或由軟板進(jìn)化為陣列，材質(zhì)上由 PI 進(jìn)化為 LCP/MPI，進(jìn)一步提升價(jià)值量。其次，智能手機(jī)、通信基站核心元器件當(dāng)中，高性能運(yùn)算、模擬、射頻芯片等方面仍以美系廠商為主。比如美國(guó)Skyworks、Qorvo兩大廠商覆蓋了射頻前端的全部產(chǎn)品品類(lèi)，技術(shù)先進(jìn)、份額集中。銳迪科等國(guó)內(nèi)射頻前端廠商短期內(nèi)尚難以替代，但預(yù)計(jì)后期相關(guān)本土企業(yè)有望受到更大力度的扶持，份額有望加速提升。
根據(jù)光大證券的研報(bào)，幾大主流消費(fèi)電子硬件將陸續(xù)迎來(lái)爆發(fā)期。2020年，5G手機(jī)出現(xiàn)并大規(guī)模量產(chǎn)。2021年，5G電視出現(xiàn)，VR也將在這一年成為大眾娛樂(lè)產(chǎn)品。2022年，中國(guó)AR市場(chǎng)將會(huì)爆發(fā)。此外，5G爆款應(yīng)用將在2020年出現(xiàn)，開(kāi)啟5G對(duì)傳媒行業(yè)的重構(gòu)，擁有海量用戶(hù)、市場(chǎng)占有率高的5G時(shí)代統(tǒng)治級(jí)平臺(tái)(智能手機(jī)OS之于4G時(shí)代)有望在2021年出現(xiàn)。2022年左右，5G娛樂(lè)內(nèi)容達(dá)到繁榮期。
廣電企業(yè)
在三大運(yùn)營(yíng)商之外，中國(guó)廣電也拿到了5G牌照。中國(guó)廣電目前的業(yè)務(wù)架構(gòu)包含全國(guó)性的有線電視網(wǎng)絡(luò)、有線寬帶網(wǎng)絡(luò)與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)。
光大證券認(rèn)為，中國(guó)廣電獲得牌照或?qū)⒋呋叭珖?guó)一網(wǎng)”整合進(jìn)程。由于5G牌照是由中國(guó)廣電持有，預(yù)計(jì)由子公司中廣移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，則地方廣電企業(yè)發(fā)展5G的最低必要條件是與中國(guó)廣電達(dá)成合作，因此我們認(rèn)為 5G 牌照的發(fā)放將一定程度上推動(dòng)地方廣電的整合進(jìn)程。
一二線城市用戶(hù)今年可用上5G網(wǎng)絡(luò)，下半年5G手機(jī)集中上市
根據(jù)華創(chuàng)證券的統(tǒng)計(jì)，截止到 2019 年6月 8 日，全球共有 17 家運(yùn)營(yíng)商在 10個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布 5G 正式商用，全球范圍內(nèi)還有 45 個(gè)運(yùn)營(yíng)商目前處于建網(wǎng)測(cè)試中，超過(guò) 120 家運(yùn)營(yíng)商處于 5G 前期技術(shù)驗(yàn)證和測(cè)試階段。
國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通宣布年底前將在 40 座城市完成 5G 網(wǎng)絡(luò)初步部署，中國(guó)電信目前公布的城市數(shù)為17座。
從圖中可以看出，一二線城市基本完成覆蓋，少數(shù)三線城市位列其中。也就是說(shuō)，一二線城市中心城區(qū)的用戶(hù)有望在今年用上5G網(wǎng)絡(luò)。
消費(fèi)者可以使用的5G終端也將在下半年陸續(xù)出現(xiàn)。
據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)，截至6月 8 日，全球終端廠商共宣布了約68款5G 終端(包括發(fā)布但尚未上市)，其中手機(jī)20 款、各式CPE19款，其他類(lèi)型終端(熱點(diǎn)、物聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)、筆記本、平板等)共 29 款。
主要的5G手機(jī)來(lái)自華米OV和三星，包括華為 Mate X、Mate 20x 5G、中興 Axon10 Pro 5G、努比亞 Mini 5G、OPPO Find X 5G、Reno 5G、Vivo NEX S 5G、Apex2019、小米 Mi Mix 3 5G、三星 Galaxy Fold 5G、Galaxy Note 10、Galaxy S10 5G 等多款機(jī)型。這些機(jī)型將在2019 年年中至下半年集中發(fā)售。
但蘋(píng)果對(duì)5G并不積極，預(yù)計(jì)不會(huì)在今年發(fā)布5G手機(jī)。果粉們需要再耐心等待一下。
