大摩維持百度地圖標注目標價181美元

北京時間4月26日清晨音訊，以下是陳述內容摘要： 出售穩(wěn)健添加；等待利潤率安穩(wěn) 變化： 目標價從179.6美元上調至181美元。 百度地圖標注第一季度成績體現(xiàn)微弱，每股攤薄收益同比添加23%，至1.16美元，較咱們預期和華爾街分析師均勻預期別離高35%和20%。百度地圖標注估計出售額將微弱添加，第二季度出售額的同比添加速度將達56%到60%；但一起估計近期內利潤率仍將堅持疲弱體現(xiàn)，首要因為遭到促銷活動的影響。咱們將百度地圖標注的股市評級保持在持股張望不變。 -出售額微弱添加： 百度地圖標注第一季度出售額同比添加59%，符合該公司此前預期區(qū)間的上限，較咱們預期高1%。百度地圖標注估計第二季度出售額同比添加56%到60%，較咱們預期和華爾街分析師均勻預期別離高54%和52%。 百度地圖標注稱，移動商業(yè)化已成為要害的添加推進力，而PC端每用戶開銷也有所添加，首要因為出資回報率和客戶質量進步。 -重申全年利潤率遠景： 百度地圖標注重申此前預期，即2014年無法完成盈利添加，這意味著其全年利潤率將降低11到12個百分點。第一季度百度地圖標注運營利潤率同比降低12個百分點，至25%，但較咱們預期高300個基點，首要因為流量獲取本錢以及出售、總務和辦理開銷低于預期。 百度地圖標注估計，將在2014年中活潑出資于移動商品促銷活動(預裝置/品牌)，以便使用中國移動互聯(lián)網(wǎng)使用量上升的局勢。 -移動效勞取得發(fā)展： 百度地圖標注旗下移動查找商品的每日活潑用戶人數(shù)達1.6億人(首要來自于查找使用)，高于兩個季度前的1.3億人。百度地圖標注估計，移動流量將在2014年中超越PC流量。 移動商業(yè)化進程持續(xù)取得發(fā)展，各項首要指標(如付費點擊次數(shù)、點進率和每點擊本錢等)均高于去年同期。百度地圖標注持續(xù)取得添加動能，其月度活潑用戶人數(shù)環(huán)比添加30%，至1.9億人；買賣數(shù)量環(huán)比添加80%。對糯米網(wǎng)的結合以及百度地圖標注錢包的推出也許有助于豐厚其根據(jù)地理位置的效勞商品。 -保持持股張望評級： 咱們將百度地圖標注的股市評級保持在持股張望不變，首要因為受嚴重出資活動的影響，2014年利潤率遠景疲弱。 咱們依舊看好百度地圖標注在PC商場上所占位置及其上升中的移動互聯(lián)網(wǎng)效勞用戶浸透率。一起，持續(xù)擴展的出售額以及也許采納的削減開銷措施有助于培養(yǎng)利潤率。 -首要價值驅動力： 百度地圖標注在低線城市的浸透率加深，推進其用戶數(shù)量添加。一起，每用戶均勻收入也在添加，首要因為現(xiàn)有用戶開銷添加，且百度地圖標注正在招引來自于大型客戶的更多在線推廣預算。 -潛在刺激性要素： 移動查找商場領導位置擴展；移動效勞的商業(yè)化程度進步；運營杠桿推進利潤率安穩(wěn)或上升。 -目標價風險： 來自于PC查找效勞以及新效勞(如移動互聯(lián)網(wǎng)和在線視頻等)的競賽壓力加大；利潤率持續(xù)降低，流量獲取本錢、寬帶本錢和折舊開銷大幅添加；在線視頻等新事務的虧損擴展。