2015年春節(jié)前公開市場利率難顯著下調(diào)

　　2015年01月30日訊　日前，央行二十八天期逆回購操作利率持平于4.8%，令市場失望，資金利率續(xù)升，一年期利率互換大漲。機(jī)構(gòu)分析師料，春節(jié)前公開市場利率難顯著下調(diào)，后續(xù)政策方向需待節(jié)后逐步明朗。

　　據(jù)外媒29日消息，三菱東京日聯(lián)銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽在電話采訪中稱，預(yù)計春節(jié)前逆回購操作利率不會有太多變化，操作量料將根據(jù)銀行需求進(jìn)行調(diào)整。

　　李劉陽預(yù)計，在春節(jié)前資金相對偏緊的情況下，央行將通過逆回購來指導(dǎo)市場價格水平，引導(dǎo)利率下行，關(guān)鍵看春節(jié)后，隨著流動性回籠、市場利率回落，若央行維持公開市場逆回購?fù)斗?，則需隨行就市，下調(diào)操作利率。

　　央行從定向投放到公開市場啟動逆回購操作，寬松信號逐步增強(qiáng)，李劉陽預(yù)計后續(xù)央行將溫和增加放松力度。李劉陽指出，雖然春節(jié)前不一定會全面降準(zhǔn)，若今年通脹一直低位徘徊、人民幣貶值壓力較大導(dǎo)致資金外流，則不排除節(jié)后降準(zhǔn)，此外，若利率水平相對于目前投資水平偏高，亦不排除將再次降息。

　　民生銀行[-1.56% 資金 研報]金融市場部首席分析師李志強(qiáng)認(rèn)為，近日公開市場的操作傳遞了一個信號，即如果市場有風(fēng)險，央行會及時出來干預(yù)，因此機(jī)構(gòu)不用太過擔(dān)心。

　　李志強(qiáng)也認(rèn)為，春節(jié)前逆回購利率下調(diào)的可能性不大，因綜合考慮公開市場到期量有限、人民幣近期走貶市場供求偏向凈購匯等，李志強(qiáng)稱，目前看節(jié)前新增流動性有限，貨幣市場和債券市場都會有一定波動，但無需過分擔(dān)憂。

　　野村：央行在1、2月降息降準(zhǔn)概率較大

　　國際投行野村提供的量化中國的貨幣政策研究報告稱，目前貨幣政策信號指數(shù)顯示，央行在1至2月通過傳統(tǒng)政策工具(基準(zhǔn)利率和/或存款準(zhǔn)備金率)來放松貨幣政策的概率是50%至60%，遠(yuǎn)高于2014年11月該指數(shù)顯示的38%的概率(當(dāng)月央行降息)。

　　而如果將去年陸續(xù)推出的定向?qū)捤韶泿耪呖紤]在內(nèi)的話，央行在1至2月進(jìn)一步放松貨幣政策的概率將上升至70%至80%，2014年11月時為60%。

　　野村指出，近期股票市場的持續(xù)上漲可能會讓央行不太愿意通過傳統(tǒng)政策工具放松貨幣政策，但是加強(qiáng)融資融券監(jiān)管有助于緩解監(jiān)管機(jī)構(gòu)對流動性釋放助長市場投機(jī)行為的擔(dān)憂。

　　最近歐洲央行決定采取量化寬松計劃。這進(jìn)一步增大了人民幣名義有效匯率的升值壓力，或?qū)⒁种浦袊唐烦隹诓⒃龃蠓赐泬毫?。因此，中國放松貨幣政策的可能性提高?/p>