互金整改延期的背后，行業(yè)發(fā)展早已步入深水區(qū)

據(jù)財(cái)新6月12日消息，原定于本年3月份完成的互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作，將延期一年擺布。2018年6月，將作為最后的監(jiān)管驗(yàn)收期限，屆時(shí)未完成整改的平臺(tái)將被直接取締。

消息一出，很多機(jī)構(gòu)長(zhǎng)舒了一口氣，但其實(shí)對(duì)于互金行業(yè)整體而言，整改延期與否無(wú)礙大局。原因無(wú)他，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊的頭部平臺(tái)們，遍及面臨著比合規(guī)整改更根本的挑戰(zhàn)；而就行業(yè)整體而言，潛在的不確定因素也越來(lái)越多。比擬之下，監(jiān)管整改反倒成為最確定的因素。

延期也是一種實(shí)事求是

2016年4月出臺(tái)的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》（下稱《實(shí)施方案》）將專項(xiàng)整治分為四個(gè)階段：

2016年4月-2016年7月底，開(kāi)展摸底排查，各省級(jí)人民政府制定當(dāng)?shù)貐^(qū)清理整頓方案，由各相關(guān)部門對(duì)牽頭領(lǐng)域或本行政區(qū)域的情況進(jìn)行清查，并按照清查情況修訂清理整頓方案。

2016年8月-2016年11月底，基于前階段摸底排查情況，實(shí)施清理整頓。

2016年8月-2016年11月底，同步對(duì)清理整頓工作進(jìn)行督查和評(píng)估。

2016年12月-2017年3月底，驗(yàn)收和總結(jié)階段。

可見(jiàn)，真正的清理整頓階段僅預(yù)留了4個(gè)月時(shí)間（即2016年8月-11月），低估了相關(guān)問(wèn)題整改的難度和復(fù)雜度。

舉例來(lái)講，《實(shí)施方案》要求“嚴(yán)格要求互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)落實(shí)客戶資金第三方存管制度，存管銀行要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)資金賬戶的監(jiān)督”。對(duì)應(yīng)到P2P行業(yè)，即是網(wǎng)貸平臺(tái)銀行存管制度，對(duì)應(yīng)到第三方支付行業(yè)，即是備付金集中存管制度，，這兩個(gè)要求的落地涉及到尺度制定、系統(tǒng)建設(shè)、系統(tǒng)調(diào)試、過(guò)渡期擺設(shè)等等，不但涉及到互金平臺(tái)，更需要存管銀行的配合，絕非短期內(nèi)可以落地。

自2015年7月，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》就明確提出了落實(shí)銀行存管的政策要求，“從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)被選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行辦理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬辦理”，2016年8月份發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)辦理暫行措施》則再次對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)資金存管做出強(qiáng)制性要求，并給予了12個(gè)月的整改期。既便如此，銀行資金存管仍然是影響網(wǎng)貸行業(yè)整改進(jìn)度的最大攔路虎。

截至2017年5月底，共有433家正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)頒布頒發(fā)與銀行簽訂直接存管協(xié)議，約占同期P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)總數(shù)量的20.16%，其中有221家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)與銀行完成直接存管系統(tǒng)對(duì)接并上線，占比為10.29%。

而第三方支付備付金的集中存管，則與網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)機(jī)構(gòu)接入數(shù)量及運(yùn)行情況息息相關(guān)，在網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)未能實(shí)現(xiàn)對(duì)第三方支付行業(yè)現(xiàn)有直連模式的有效替代之前，備付金集中存管只能是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，難以一蹴而就。

此外，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)資管的監(jiān)管，目前尚未形成類似網(wǎng)貸行業(yè)和第三方支付行業(yè)的系統(tǒng)性的監(jiān)管框架，只是明確了牌照辦理、關(guān)聯(lián)交易防范、禁止變相將私募產(chǎn)品公開(kāi)發(fā)行等幾個(gè)原則，相關(guān)細(xì)則仍有待進(jìn)一步明確。

終究，整改的目的是促進(jìn)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，既然整改過(guò)程中遇到的一系列復(fù)雜問(wèn)題需要循序解決，整改延期便成了順理成章的選擇，是一種實(shí)事求是的做法，值得點(diǎn)個(gè)贊。

整改請(qǐng)靠邊，最大的問(wèn)題其實(shí)是轉(zhuǎn)型

整改延期，自然是值得欣喜的事情，只是對(duì)行業(yè)整體而言，最大的問(wèn)題不是合規(guī)整改，而是轉(zhuǎn)型突圍。

就互聯(lián)網(wǎng)金融各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，頭部機(jī)構(gòu)早已在第一時(shí)間把可控的整改要求落實(shí)到位，好比，網(wǎng)貸行業(yè)中的超級(jí)大平臺(tái)基本均上線了銀行存管，合規(guī)不是問(wèn)題；第三方支付企業(yè)，也都在循序進(jìn)行備付金集中存管的整改工作。合規(guī)不是問(wèn)題，轉(zhuǎn)型才是。

對(duì)互金行業(yè)而言，轉(zhuǎn)型的壓力或驅(qū)動(dòng)力主要有兩個(gè)，一個(gè)是如何拓展行業(yè)發(fā)展空間，連結(jié)可持續(xù)增長(zhǎng)；一個(gè)是如何抓住金融科技發(fā)作的機(jī)遇窗口，不掉隊(duì)。

拓展行業(yè)空間

拓展行業(yè)發(fā)展空間，網(wǎng)貸平臺(tái)是最積極的探索者。《暫行措施》通過(guò)借款限額、資產(chǎn)渠道限制、產(chǎn)品創(chuàng)新模式限制等，將網(wǎng)貸行業(yè)限定于小額普惠領(lǐng)域，整體空間受限，一些長(zhǎng)于對(duì)公資產(chǎn)獲取的超級(jí)大平臺(tái)更是出現(xiàn)了交易量的顯著下滑，2017年1-5月，行業(yè)月度交易量平均增速僅為0.37%，遠(yuǎn)低于同期平均水平。

超級(jí)大平臺(tái)紛紛把轉(zhuǎn)型重心放在一站式平臺(tái)轉(zhuǎn)型上，意圖通過(guò)售賣基金、交易所理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品等擴(kuò)大業(yè)務(wù)界限，然而差別金融產(chǎn)品對(duì)應(yīng)差別的銷售邏輯和客群，超級(jí)大平臺(tái)的轉(zhuǎn)型效果并不抱負(fù)。與此同時(shí)，在超級(jí)大平臺(tái)一站式轉(zhuǎn)型受挫的配景下，其核心基礎(chǔ)P2P業(yè)務(wù)則遭遇到專注P2P業(yè)務(wù)的大中型平臺(tái)的強(qiáng)力挑戰(zhàn)，后者的交易量快速提升，行業(yè)排名穩(wěn)步增長(zhǎng)。腹背受敵的情況下，如何進(jìn)行戰(zhàn)略左右，或者如何突破轉(zhuǎn)型瓶頸，是這些領(lǐng)頭羊們必需思考且盡快解決的問(wèn)題。