比來(lái)，開(kāi)心麻花發(fā)布IPO招股書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)4000.0001萬(wàn)股，募集資金7億元，用于戲劇項(xiàng)目、電影項(xiàng)目和增補(bǔ)流動(dòng)資金。
河豚君注意到，就在開(kāi)心麻花IPO前夕，6家機(jī)構(gòu)突擊入股，有望分享開(kāi)心麻花IPO成功后的收益。僅從公開(kāi)資料看，這些投資機(jī)構(gòu)背后的老板都來(lái)頭不小，既有從公募基金轉(zhuǎn)型來(lái)的創(chuàng)投大佬林利軍，也有深耕影視文娛行業(yè)多年的微影本錢(qián)投委會(huì)主席唐肖明。
在這一輪的融資中，開(kāi)心麻花的估值已達(dá)51億，PE也已達(dá)70倍，而隨著相關(guān)監(jiān)管政策的收緊，開(kāi)心麻花IPO并不容易。
好在，開(kāi)心麻花在過(guò)往多年的話(huà)劇業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中，已經(jīng)積累了大量的原創(chuàng)IP，而一旦IPO成功，募集的7億元將有超過(guò)一半投向電影業(yè)務(wù)傍邊。這些原創(chuàng)IP改編電影，能否像《夏洛特懊惱》這樣，帶來(lái)開(kāi)心麻花業(yè)績(jī)的又一次發(fā)作？
IPO前夕突擊入股，這6家機(jī)構(gòu)都是什么來(lái)頭？
開(kāi)心麻花沖擊上市，許多投資機(jī)構(gòu)早已聞風(fēng)而動(dòng)。
招股書(shū)顯示，比來(lái)一年開(kāi)心麻花新增股東6名，均為通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得。根據(jù)入股時(shí)間擺列，具體名單及持股比例如下：
從時(shí)間看，上述6家公司都是比來(lái)一年投資的，都算是突擊入股，尤其是檀英投資等3家投資機(jī)構(gòu)，入股時(shí)間為2016年12月15日，距離開(kāi)心麻花向北京證監(jiān)局報(bào)送上市輔導(dǎo)存案材料的時(shí)間（2017年1月16日）僅為1個(gè)月。
這機(jī)構(gòu)都是什么來(lái)頭呢？河豚君具體分析一下。
從投資規(guī)模來(lái)看，最大的無(wú)疑是上海檀英投資合伙企業(yè)（有限合伙），總投資高達(dá)1.44億。細(xì)看招股書(shū)還能發(fā)現(xiàn)，該公司與上海乾剛投資辦理合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為上海盛歌投資辦理有限公司，，實(shí)際控制人均為林利軍。林利軍控制下的這2家公司，合計(jì)投資超過(guò)1.5億元。
公開(kāi)資料顯示，林利軍原為上海灘知名基金公司匯添富基金的總經(jīng)理，2015年離開(kāi)公募基金行業(yè)后，轉(zhuǎn)型PE/VC，主投互聯(lián)網(wǎng)和文化傳媒領(lǐng)域，領(lǐng)投了圖片社交應(yīng)用Instagram以及大今文化。
投資規(guī)模排在第二和第三名的，是寧波市鄞州璽順創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）和北京鳳凰富聚投資辦理中心（有限合伙），總投資別離為8680.47萬(wàn)元和5000.4萬(wàn)元。其中，前者背后站著國(guó)內(nèi)最大的母基金辦理機(jī)構(gòu)盛世投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)姜明明，后者背后是微影本錢(qián)投委會(huì)主席唐肖明。
盛世投資旗下文化產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)盛世華韻，還投資了米未傳媒、皙悅傳媒等文娛公司，電影《湄公河行動(dòng)》、《心花路放》以及綜藝《跨界歌王》、《奇葩說(shuō)》等。而微影本錢(qián)曾經(jīng)投資了原力動(dòng)畫(huà)、留白影視、樂(lè)逗游戲等影視文娛公司。
值得一提的是，投資規(guī)模最小的北京華蓋映月影視文化投資合伙企業(yè)（有限合伙），其合伙人除了多家A股上市公司視覺(jué)中國(guó)、遼寧成大、黑芝麻等以外，還有導(dǎo)演寧浩的壞猴子影業(yè)，一家孵化出路陽(yáng)、文牧野等青年電影導(dǎo)演的新銳影視公司。
這6家機(jī)構(gòu)投資入股的價(jià)格并不自制。河豚君通過(guò)投資金額和持股比例計(jì)算得出，開(kāi)心麻花的總估值超過(guò)51億，根據(jù)開(kāi)心麻花2016年歸屬掛牌公司股東的凈利潤(rùn)7187.5萬(wàn)元計(jì)算，市盈率高達(dá)70倍。
這樣的估值，在影視行業(yè)內(nèi)是什么水平呢？目前A股上市的影視公司中，長(zhǎng)城影視總市值52億，長(zhǎng)城動(dòng)漫總市值32億；市盈率方面，華誼兄弟、光線(xiàn)傳媒、華策影視的市盈率也只有30幾倍。
為了增強(qiáng)可比性，河豚君以同樣是因?yàn)槌隽吮钭髌范乐碉j升的嘉行傳媒（新三板掛牌，也在謀劃IPO）為例。
本年3月24日，完美世界頒布頒發(fā)，下屬君毅云揚(yáng)并購(gòu)基金，通過(guò)認(rèn)購(gòu)嘉行傳媒定增股份并受讓已有股東股份，合計(jì)出資5億元獲得嘉行傳媒10%股份。算下來(lái)，嘉行傳媒的估值也達(dá)到50億。不過(guò)，根據(jù)其2016年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1.29億計(jì)算，嘉行傳媒市盈率大概39倍，只有開(kāi)心麻花的一半多一點(diǎn)。
即便如此，嘉行傳媒的估值也被很多人認(rèn)為已經(jīng)很高了，并且入股嘉行傳媒的完美世界也很快受到監(jiān)管部門(mén)的特殊關(guān)照。
按照完美世界本年4月18日發(fā)布的公告，浙江證監(jiān)局之前曾給公司發(fā)來(lái)監(jiān)管關(guān)注函，要求完美世界說(shuō)明此次投資估值的原因及其合理性，是否建立有效機(jī)制保證此次投資不損害上市公司利益，以及是否就對(duì)外投資結(jié)果建立和實(shí)施相應(yīng)的追責(zé)、激勵(lì)機(jī)制。
話(huà)劇改編成電影的前景固然誘人，但也存在風(fēng)險(xiǎn)
做舞臺(tái)劇出身的開(kāi)心麻花，到底有什么吸引投資機(jī)構(gòu)的亮點(diǎn)呢？
